小米450亿美元估值的商业逻辑以及变数

2019-08-15 16:39:35 来源: 茂名信息港

  小米的估值又涨翻了。

  我们如此来形容这家仅创立四年的中国公司在资本市场上的狂奔。11亿美元的融资,是小米公司的第六轮融资,高达450亿美元的估值,也使其成为仅次于BAT的中国第四大互联公司,同时也是全球估值的未上市科技初创企业。

  问题来了,这450亿美元估值的背后是否有一个巨大的泡沫,换句话说,这个估值背后的逻辑是什么,变数又在哪儿?

  雷军的三个商业故事

  早年雷军在接受采访时经常谈到互联思维,这也是小米的核心。而今天的雷军却很少使用这个词,尤其是近一年来互联思维一词经历了从神化到异化,再到妖魔化的衰变。

  靠模仿苹果起家的商业帝国,这是人们对小米的初印象。《纽约时报》曾刊文称,雷军--这个企业家、亿万富翁和自称乔布斯追随者的人,把他自己和他的公司比喻成乔布斯的继承者。 有投资人表示,硬件+软件+互联的思路其实是苹果思路。然而,真正将 软件+硬件+互联服务 融合好的也仅有苹果。

  雷军又喊出了All In的口号,他要抓住自己看到的三大趋势,移动互联、家庭互联和云服务。这一切,雷军都归于大数据, 如果我们不能用big data的技术,转化出价值,那我们公司再撑下去就真的破产了 。

  基于此,(平板)、路由、电视(盒子)等都成了雷军构想的小米未来的,目的就是收集数据,并通过后端的一系列技术实现内容或服务的数据增值。雷军豪言,投资这些智能硬件,是要复制100家小米, 未来,小米将路由器这个家庭中心、这个随身中心和各类硬件连接起来。

  然而,目前承载小米软件和生态基础的硬件仍然是。2014年,小米各型号出货量高达6112万台,较201 年提升了227%。而小米电视+盒子,还有雷军重点布局的路由器,都未能形成气候。

  这些故事,似乎并不足以解释小米估值的合理性。不过,这些并不重要,雷军还有新的故事要讲。MIUI一直都被视为小米的核心竞争力,有别于其它国产智能厂商,MIUI拥有超过8500万的激活用户。所以,基于庞大的用户量,雷军抛出的故事是,Costco的会员费模式。这倒是与其在内容布局上的大动作,相得益彰。

  高营收增速下的净利困境

  1月4日,小米董事长雷军在内部邮件中提到,2014年小米共售出 6112万台,增长227%;含税收入74 亿元,增长1 5%。

  如此高的营收增速,也造就了小米的高估值。领投了小米2012年6月估值40亿美元和201 年8月估值100亿美元两轮融资的DST Global创始人Yuri Milner就曾坦言, 被小米潜藏的巨大机会吸引了。你找不到任何一家公司像小米一样迅速将营业额做到10亿美元。 当然,DST也跟投了小米这一轮的融资。而且,Milner曾投资Facebook、阿里巴巴等知名互联公司,显然,小米在他眼中就是下一个千亿美元级公司。

  也有投资人明确表示,投资小米,是因为雷军直接投资了许多中国公司,这让他获得了信息和财务杠杆。

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